Erneuerbare Energien · Hamburg & Nikosia

Kapital für Ihre Projekte — und für Ihr Unternehmen.

Sie kennen Ihre Projekte. Wir sorgen dafür, dass Kapitalstruktur, Finanzmodell und Transaktionsprozess dazu passen.

Leistungen ansehen Warum Capcanto
0+umgesetzte Transaktionen
> 5 Mrd. €kumuliertes Volumen
Senior Advisorsan jedem Mandat – ohne Ausnahme
0 %Fokus auf Erneuerbare Energien

Kennzahlen: Track record des Teams, einschließlich früherer Stationen.

Capcanto ist eine international tätige Beratungsboutique für erneuerbare Energien – Solar, Wind, Speicher und Wasserstoff. Hanseatische Werte tragen die Arbeit: Vertrauen, Integrität, Diskretion.

Zwei Gesellschaften teilen sich die Aufgaben: Die Capcanto GmbH in Hamburg führt Mandate, steuert Projekte und übernimmt die Betriebsführung von Anlagen für deren Eigentümer im deutschsprachigen Raum. Die Capcanto Ltd. in Nikosia entwickelt die Finanzmodelle und Transaktionsstrukturen dahinter – in Lizenz für die Capcanto GmbH und direkt für eigene internationale Mandate.

Unsere Leistungen

Finanzierungs- und Transaktionsberatung für erneuerbare Energien – von der Struktur bis zur Auszahlung, und darüber hinaus. Sie entscheiden, wo wir einsteigen.

Transaktionsberatung

Sell-side mit Finanzierungsbrille: Wir wissen, wie der Käufer den Kaufpreis finanziert – und bauen Datenraum, Modell und Equity Story gegen den Fragenkatalog der Gegenseite. Von der Vorbereitung bis Signing und Closing.

Teaser & Info Memo · Datenraum · Bewertung · Due Diligence · SPA · Kaufpreisbrücke

Strukturierung & Finanzmodellierung

Modelliert nach FAST-Standard: Annahmen, Berechnung und Ausgabe sauber getrennt, keine versteckten Hardcodes – so, dass Banken, Investoren und Käufer dieselben Annahmen nachvollziehen und Sensitivitäten selbst prüfen können.

FAST · P50 / P75 / P90 · DSCR · LLCR · Debt Sizing · Base- & Downside-Cases

Projektmanagement

Wir steuern Transaktion und Umsetzung: Termine, Gewerke, Schnittstellen und Berichtswesen – bis zur Übergabe in den Betrieb.

Prozesssteuerung · DD-Koordination · Financial Close · Übergabe

Finanzierungslösungen

Wir strukturieren die passende Kapitalseite: Senior Debt in der ProjectCo, Mezzanine Debt auf HoldCo-Ebene, Corporate-Tranchen für Pipeline und Team – bis zur Finanzierung des eigenen Bestands auf dem Weg zum Independent Power Producer.

Senior Debt · Mezzanine Debt (HoldCo) · Corporate · Bridge · Refinanzierung · IPP-Aufbau · Intercreditor

Kaufmännische Betriebsführung

Post-Closing und kaufmännische Betriebsführung im Auftrag der Eigentümer: Wir überwachen das, was Ihre Finanzierung trägt – Covenants gegen die Kreditvertragsdefinition, Reporting in Form und Frist, Ausschüttungsfähigkeit, Refinanzierungsfenster.

Covenant-Monitoring · Reporting · Cash & Waiver · Exit Readiness

KI-Beratung

Wir beraten und begleiten Sie bei der Integration von KI in Ihre eigenen Prozesse – von der Identifikation der Anwendungsfälle über die Auswahl der Werkzeuge bis zur Umsetzung im Tagesgeschäft von Projektentwicklung, Finanzierung und Betrieb.

Use Cases · Tool-Auswahl · Prozessintegration · Daten & Reporting · Befähigung

Wir steigen dort ein, wo Sie uns brauchen

EntwicklungSicherung, Genehmigung
Ready to BuildBaurecht, EPC, PPA/EEG
Financial CloseKreditvertrag, Auszahlung
BauAbrufe, Fertigstellung
BetriebCash-Flow, Covenants
RefinanzierungAblösung, Aufstockung
Exit / RepoweringVerkauf, Anschluss

Nur das Finanzmodell, nur die Finanzierungsrunde, nur der Verkaufsprozess – oder alles zusammen, von der Struktur bis zur Auszahlung. Was in jedem Fall gleich bleibt: Es sind dieselben Senior Advisors, die die Struktur entworfen haben, die sie auch verhandeln.

Sechs Begriffe, sechs wirtschaftliche Entscheidungen

Was genau ist Mezzanine Debt?

Mezzanine Debt sitzt zwischen Bankdarlehen und Eigenkapital: aufgenommen auf HoldCo-Ebene, also in der Gesellschaft über einer oder mehreren Projektgesellschaften. Nachrangig zum Senior Debt der ProjectCos, vorrangig zum Eigenkapital, besichert über Geschäftsanteile statt über Turbinen, Module oder Grundstücke – die bleiben als Sicherheit bei der Senior-Bank. Wirtschaftlich ist es Ersatz für Eigenkapital, ohne dass Sie Anteile abgeben: Sie holen Kapital für die nächsten Projekte aus dem Bestand, den Sie bereits gebaut haben, und behalten die volle Wertsteigerung. Die Entscheidung dahinter lautet deshalb nicht „Fremd- oder Eigenkapital“, sondern: Was ist teurer – der Zins auf eine nachrangige Tranche oder der Anteil am Unternehmen, den ein Eigenkapitalpartner dauerhaft mitnimmt?

Wie viel Senior Debt trägt das Projekt?

Nicht die Investitionssumme entscheidet über die Kredithöhe, sondern der Cash-Flow. Die Bank rechnet mit zwei Kennzahlen: Der DSCR setzt den operativen Überschuss eines Jahres ins Verhältnis zu Zins und Tilgung desselben Jahres – bei 1,25 bleiben nach dem Kapitaldienst 25 % Puffer. Der LLCR misst dasselbe über die gesamte Restlaufzeit und fängt einzelne schwache Jahre auf. Aus der geforderten Mindestdeckung ergibt sich rückwärts die tragfähige Kredithöhe, das Debt Sizing. Entscheidend ist dabei der Ertragsansatz: Gerechnet wird nicht mit dem Erwartungswert (P50), sondern mit einem konservativen Szenario (P90) – der Ertragswert, der in neun von zehn Jahren erreicht wird. Der Unterschied zwischen beiden bewegt die Kredithöhe schnell um zweistellige Prozentpunkte und damit den Eigenkapitalbedarf.

Bar oder kapitalisiert verzinst – Cash oder PIK?

Cash-Zins wird laufend gezahlt und belastet die Liquidität ab dem ersten Tag. PIK-Zins (Payment in Kind) wird stattdessen dem Kapital zugeschlagen und mit der Tilgung fällig – es fließt zunächst kein Geld ab, dafür wächst die Rückzahlungssumme mit Zinseszins. In Entwicklung und Bau, wenn ein Projekt noch nichts erwirtschaftet, ist das oft die einzige Struktur, die überhaupt funktioniert. Im Betrieb ist es eine Abwägung: Cash-Zins ist günstiger, PIK schafft Luft für die nächste Projektgeneration. In der Praxis führt eine Mischung zum Ziel – ein Teil laufend, ein Teil aufgeschoben. Diese Aufteilung entscheidet darüber, wie viel freie Liquidität Ihnen in den ersten Betriebsjahren tatsächlich zur Verfügung steht.

Wie kommen zwei Kapitalgeber miteinander aus?

Sobald neben der Bank ein zweiter Kapitalgeber im Spiel ist, muss geregelt werden, wer im Ernstfall welche Rechte hat. Das leistet das Intercreditor Agreement: Es legt die Rangfolge der Zahlungen fest, definiert, unter welchen Bedingungen Ausschüttungen an die nachrangige Ebene fließen dürfen, und verpflichtet den Nachranggeber zum Stillhalten, solange die Senior-Bank bedient wird. Umgekehrt sichert es dem Nachranggeber Informations- und Heilungsrechte zu. Ohne diese Einigung unterschreibt keine der beiden Seiten – deshalb sprechen wir sie parallel zum Kreditvertrag ab, nicht erst danach. Zu spät verhandelt, kostet dieser Punkt regelmäßig Wochen kurz vor dem Financial Close.

Wann lohnt sich Mezzanine – und womit ist es nicht zu vergleichen?

Zuerst die Einordnung: Besichertes Nachrangkapital für Erneuerbare hat mit dem, was am Immobilienmarkt als Mezzanine gehandelt wird, wenig gemein. Dort steht häufig unbesichertes Kapital im Entwicklungsrisiko, mit entsprechender Renditeerwartung. Hier liegt darunter ein Bestand, der bereits produziert: Anlagen in Betrieb, Erlöse aus EEG-Vergütung oder PPA über lange Laufzeiten, ein bedienter Senior-Kreditvertrag – und als Sicherheit die Anteile an genau diesen Gesellschaften. Das ist ein anderes Risikoprofil und wird auch anders bewertet. Ob es sich lohnt, entscheidet der Vergleich mit der Alternative, nicht mit dem Bankzins: Wer stattdessen Anteile verkauft, gibt einen dauerhaften Anteil an allen künftigen Erträgen und am Exit-Erlös ab – Mezzanine endet mit der Rückzahlung. Die Rechnung geht auf, solange die Rendite der damit finanzierten Projekte über den Kapitalkosten liegt und der Kapitaldienst auch im Downside-Fall darstellbar bleibt. Genau das prüfen wir im Modell, bevor eine Struktur in den Markt geht.

Warum ist der Kaufpreis nicht das, was am Ende ankommt?

Verhandelt wird in der Regel ein Unternehmenswert (Enterprise Value) – ausgezahlt wird der Eigenkapitalwert. Dazwischen liegt die Kaufpreisbrücke: Die übernommenen Finanzverbindlichkeiten werden abgezogen, vorhandene Barmittel addiert, und für Working Capital, Rückbauverpflichtungen, offene Investitionen oder Steuerpositionen kommen Anpassungen hinzu. Zwei Angebote mit identischem Enterprise Value können nach dieser Brücke mehrere hunderttausend Euro auseinanderliegen. Ebenso wichtig ist die Behandlung der bestehenden Finanzierung: Ob der Käufer sie übernimmt, refinanziert oder ablösen muss, ist ein echter Werthebel – eine günstige Bestandsfinanzierung kann den erzielbaren Preis spürbar heben. Deshalb rechnen wir die Brücke von Anfang an mit und vergleichen Angebote nach dem, was tatsächlich bei Ihnen ankommt.

Technologien

Solar

Photovoltaik – von der Projektrechte-Transaktion bis zum laufenden Betrieb.

Wind

Onshore-Projekte in Entwicklung, Repowering und Bestand.

Speicher

Batteriespeicher – eigenständig oder kombiniert mit Erzeugung.

Wasserstoff

Frühphasen-Strukturen für Erzeugung und Abnahme.

Ladeinfrastruktur

Ladeparks und Depot-Lösungen – projektfinanzierbar strukturiert.

Fernwärme

Wärmenetze und netzgebundene Erzeugung – Transaktion, Strukturierung und Betrieb.

Warum Capcanto

01

Wir verstehen Ihr Projekt.

Teile unseres Teams haben selbst beim Projektentwickler gearbeitet – die Realität von Genehmigung, Netzanschluss, EPC und Ausschreibungsfristen kennen wir daher aus erster Hand: vom Einzelprojekt bis zum Portfolio, in Deutschland und der EU.

02

Wir verstehen Kapital.

Wir haben auf der Bankenseite, der Mezzanine-Seite und der Equity-Seite gearbeitet – und wissen, wie dort gerechnet und entschieden wird. Besondere Erfahrung: Finanzierung und Kapitalsicherung beim Aufbau eines eigenen Anlagenbestands (IPP).

03

Wir setzen um.

Wir liefern nicht die Präsentation, sondern das Ergebnis: bis zur Auszahlung, bis zum Closing – und danach weiter. Wir sagen Ihnen nicht, was theoretisch möglich wäre; wir entwickeln eine wirtschaftlich sinnvolle Struktur, modellieren sie, verhandeln sie und setzen sie um.

verbindlichschnell & reaktivnur Senior Advisorsagilpragmatisch aufs Wesentlichedas Ziel im Blick

So arbeiten wir

Auf Augenhöhe

Sie kennen Ihr Projekt besser als jeder Berater. Unsere Aufgabe ist es, die Kapitalseite so zu übersetzen, dass Sie entscheiden können.

Ehrlich in der Einschätzung

Wenn eine Struktur nicht finanzierbar oder ein Preis nicht erzielbar ist, sagen wir das vor dem Mandat – nicht in Woche zwölf.

Senior im Prozess

Von der Struktur über das Termsheet bis zur Auszahlung dieselben Ansprechpartner. Keine Übergabe an ein Junior-Team nach dem Pitch.

Interessengleichlauf

Der überwiegende Teil unserer Vergütung ist erfolgsabhängig und wird bei Abschluss fällig. Wir verdienen, wenn Sie abschließen – nicht, wenn wir Stunden schreiben.

Wir denken über das einzelne Mandat hinaus

Ab dem zweiten Projekt kennen wir Ihre Struktur, Ihre Bank und Ihr Modell – und der Prozess wird jedes Mal schneller.

Vertraulich von der ersten Minute

Projekte, Preisvorstellungen und Verkaufsabsichten bleiben bei uns. Vor jedem inhaltlichen Austausch steht eine wechselseitige Vertraulichkeitsvereinbarung, und die Marktansprache erfolgt erst nach Ihrer Freigabe – Longlist, Ansprachestufen und Timing bestimmen Sie.

Ein Erstgespräch ist kostenfrei, vertraulich und ergebnisoffen. Wenn wir nicht der richtige Partner sind, sagen wir Ihnen das im ersten Termin.

Gespräch vereinbaren

Management

Florian Ellwanger, Geschäftsführender Gesellschafter der Capcanto GmbH und Director der Capcanto Ltd.

Florian Ellwanger

Geschäftsführender Gesellschafter der Capcanto GmbH
Director der Capcanto Ltd.

Florian Ellwanger verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung in der Strukturierung und Arrangierung von Finanzierungen und Eigenkapitalinvestitionen – mit klarem Schwerpunkt auf europäischen Erneuerbare-Energien-Projekten.

Florian Ellwanger Capcanto

Kontakt

Eine Marke, zwei spezialisierte Einheiten: Mandat, Projekte und Betriebsführung in Hamburg – Struktur, Modell und Finanzierung in Nikosia.

Hamburg · DACH-Region

Capcanto GmbH

Hamburg · Deutschland

  • Origination und Mandantenbeziehung im DACH-Raum
  • Vertragspartner der Kunden – im eigenen Namen
  • Projektsteuerung in Transaktion und Umsetzung
  • Kaufmännische Betriebsführung im Auftrag der Eigentümer


Telefon: +49 40 822 118 400

Nikosia · International

Capcanto Ltd.

Nikosia · Zypern

  • Eigentümerin und Entwicklerin der Modellmethodik
  • Strukturierung und Financial Modelling
  • Financing Solutions und Mezzanine-Strukturen
  • Eigene internationale Mandate


Telefon: +357 2200 7373

Capcanto GmbH und Capcanto Ltd. sind rechtlich selbstständige Gesellschaften; jede kontrahiert im eigenen Namen und verantwortet ihre Leistungen selbst. Keine handelt als Vertreterin der anderen.